Investitorii s-au intors in purgatoriu - 10 august 2011

Picajul de 643 de puncte din prima zi de tranzactionare a acestei saptamani al indicelui Dow Jones Average Industrial, unul dintre cele mai drastice din istoria Bursei americane, s-a resimtit ieri din plin la Bursa de Valori Bucuresti, unde la miezul zilei cea mai mare parte dintre actiuni sufereau scaderi de 10-15% fata de sedinta precedenta. A fost un moment in care indicii principali au atins un nou minim al ultimilor doi ani, amplitudinea declinului amintindu-le investitorilor de perioada de apogeu a crizei bursiere.Vanzarile agresive din primele doua ore de tranzactionare au fost in masura sa descurajeze cererea, pe emitenti cu lichiditate buna precum SIF Oltenia (SIF5), SIF Banat Crisana (SIF1) si SSIF Broker Cluj (BRK) lipsind in jurul pranzului ordinele de cumparare in asteptare. "A fost panica in piata", a declarat pentru Curierul National Iulian Panait, presedinte la KTD Invest, subliniind faptul ca aceasta a fost catalizata de scaderile din pietele majore.Catre a doua parte a zilei, in contextul revenirii indicilor europeni la prefigurarea unui debut "verde" la New York Stock Exchange, si cotatiile de la BVB au ricosat violent din zona minimelor. Astfel, la final, indicele compozit BET-C consemna un recul de 3,37%, in timp ce indicele financiar BET-FI pierduse 4,93%, pana la nivelul de 17.508,60 puncte.Analistul financiar Radu Ciofu spune ca profilul speculativ al celei mai mari parti a jucatorilor de la BVB a favorizat picajele de la miezul zilei, cand indicii locali inregistrau scaderi aproape duble fata de ceilalti indici europeni. Ciofu spune ca vanzarile din aceste zile semnalizeaza reintrarea pe termen lung intr-un trend descendent, dar adauga faptul ca vom fi surprinsi de amplitudinea revenirii pe termen scurt.Bursa de la Bucuresti a avut ieri o deschidere negativa in conditiile in care pana la finalul sedintei de luni nu inclusese intregul picaj al pietei americane. Scaderile s-au accentuat insa inca din prima ora de tranzactionare, cand investitorii au capitulat renuntand sa mai apere cotatiile. Pe acest fond, la orele pranzului pe mai mult de zece emitenti cu lichiditate buna deprecierile erau in limita primei bariere de 15% admisa de sistemul operatorului de piata pentru o sedinta.Pe trei dintre emitenti limita a fost ridicata de Bursa, iar pe doi dintre acestia, respectiv SSIF Broker Cluj (BRK) si SIF Oltenia (SIF5), chiar s-au executat ordine sub acest reper. Astfel, pe actiunile SIF5 la un moment dat am consemnat o scadere de 22,92%, pretul de 0,871 lei/actiune fiind un minim care nu a mai fost atins inca din vara anului 2009.In opinia lui Radu Ciofu, fondator si administrator al website-ului profitbursier.ro, profilul de speculatori al jucatorilor de la BVB a amplificat magnitudinea picajelor. Astfel, in anumite contexte de piata investitorii tind sa se aglomereze fie la vanzare, fie la cumparare, contrapartida slaba pe sensul contrar marind fluctuatiile cotatiilor. "Toata lumea la noi speculeaza. Cand piata e pozitiva, toata lumea vrea sa cumpere. Cand piata e negativa, toata lumea vrea sa vanda", ne-a declarat Ciofu amintind ca dintre produsele aduse la cota Bursei in acest an cele mai populare au fost certificatele turbo, care sunt cele mai riscante, pe care si ieri s-au facut peste doua milioane de lei.Iulian Panait spune, de asemenea, ca a fost o lipsa de suport pe partea de cumparare care i-a pus in dificultate pe unii investitori mai mari care au vrut sa iasa din pozitii. Acestia au fost nevoiti sa forteze cotatiile in jos pentru a-si gasi contrapartea si a putea sa isi lichideze din detineri.O cerere mai consistenta am consemnat si ieri tot pe titlurile Fondului Proprietatea (FP) pe care s-au realizat rulaje de 72,53 milioane lei. Chiar si in aceste conditii, actiunile Fondului au atins intraday un nou minim de la listare de 0,395 lei/actiune. Inchiderea s-a realizat pe palierul de 0,4325 lei/actiune, un nivel care situeaza simbolul undeva la media tranzactiilor realizate in piata gri, inaintea aducerii la cota Bursei. Panait a sublinat interesul pentru titlurile FP, iar Ciofu se asteapta ca pe urmatorul rally acestea sa revina, undeva in doua-trei luni, spre rezistenta de 0,5 lei/actiune, de unde sa reia trendul descendent.Analistul financiar considera ca piata in ansamblul ei ar urma sa consemneze un rebound consistent in perioada urmatoare, desi in prezent avem un semnal ca ne aflam intr-un ciclu "bear". "Este un inceput de trend descendent. Dar va fi un rebound mare. Chiar vom fi surprinsi de cat de mult va putea sa urce", a declarat Ciofu. Acest rally ar urma sa fie sustinut tot de bancile centrale care vor pompa lichiditati in sistem pentru reflatia activelor. In paralel, o serie de piete vor pune interdictie pe vanzarile in lipsa, iar acest lucru s-a intamplat deja in Grecia si Coreea de Sud pentru un interval de doua si, respectiv, trei luni. Acest lucru va favoriza aprecierea cotatiilor bursiere, pe fondul impingerii investitorilor de catre autoritatile de politica monetara catre activele de risc. Radu Ciofu vede indicele XT revenind in zona de 500 de puncte si indicele BET-FI catre valorile de 25.000-26.000 de puncte.Volatilitatea ridicata de ieri a favorizat o lichiditate foarte buna, spune Marcel Murgoci, director de operatiuni la SSIF Estinvest Focsani. Investitorii au avut de suportat cu stoicism coborarea cotatiilor, iar pentru cei care au avut bani a fost chiar si o oportunitate de cumparare.Iulian Panait spune ca a fost printre cei care a achizitionat ieri actiuni, desi o face cu prudenta. El a subliniat ca exista doua categorii de investitori. Unii, mai curajosi, prefera sa isi faca intrarea in functie de preturile scazute, in timp ce altii prefera sa faca achizitiile dupa stabilizarea pietelor, chiar daca mai scump. Depinde de profilul fiecarui investitor, a evidentiat Panait adaugand ca "este greu sa gasesti o motivatie ca sa cumperi acum. Totul in jur, din punct de vedere al conjuncturii, te sfatuieste sa astepti pentru ca sunt multe neclaritati.Actiunile Petrom s-au tranzactionat cu 40% sub valoarea la care voia sa le vanda premierul BocIeri actiunile blue-chip, al caror indice BET a coborat cu 1,97%, nu a fost scutite de soc. Titlurile BRD Societe Generale au atins intraday un minim de 10 lei, in timp ce actiunile Transelectrica (TEL) si Transgaz SA (TGN) s-au tranzactionat sub preturile ofertelor publice care au premers listarea la Bursa a companiilor.Actiunile OMV Petrom (SNP) au atins intraday chiar si o valoare de 0,2703 lei/actiune, cu 40% mai mica decat cea pe care premierul Emil Boc spunea in aprilie ca ar fi minim acceptabila in cadrul ofertei publice secundare derulate de stat. Radu Ciofu sesizeaza ca unele companii, dintre care a citat Transgaz au ajuns deja in zone in care indicatorii fundamentali le fac atractive pentru achizitii. Acelasi lucru a fost mentionat si de Murgoci care insa subliniaza ca faptul ca acestea sunt subevaluate nu inseamna ca intr-un context international defavorabil nu mai pot scadea.Ciofu considera ca, desi am traversat un moment de panica si de capitulare, asociat in general zonelor de minime, intr-adevar Bursa poate marca o tendinta descendenta pe termen lung pe fondul unui climat deteriorat in pietele externe. El spune ca este de asteptat ca si in anii urmatori sa mai avem astfel de "flash-crash"-uri, in care indicii bursieri sa piarda in scurt timp tot ce castiga in luni de zile de tranzactionare. In piata romaneasca, picaje de amplitudinea celor de ieri ar mai putea aparea dat fiind prezenta slaba a fondurilor mutuale si de pensii si a profilului speculativ al investitorilor. "Daca toti adopta aceleasi pozitii. Daca nu ai pe cineva care sa aiba o strategie ponderata, in trepte, nu avem cum sa nu avem astfel de volatilitate", a conchis Ciofu.