Sperantele investitorilor vin din sectorul privat - 10 ianuarie 2013

In timp ce la nivel macro economia este asteptata sa ramana la aproximativ acelasi nivel ca anul trecut, investitiile de pe piata de capital ar putea oferi castiguri peste cele sigure ale depozitelor bancare.Economia zonei euro a reintrat in recesiune anul trecut si va creste extrem de modest in 2013, cu doar 0,1%, potrivit prognozei de toamna a Comisiei Europene. In timp ce previziunile de crestere economica in 2012 pentru Romania par a fi nimerit departe de tinta: de la estimari de 2%-2,5% s-a ajuns la numai 0,2% pe primele noua luni, ceea ce ar putea insemna ca anul s-a incheiat cu o evolutie mult sub asteptari (cei mai pesimisti vorbesc chiar de stagnare in comparatie cu 2011). Cu toate acestea, din Palatul Victoria 2013 se vede in culori destul de vesele, prognozele oficiale luand in calcul o crestere economica de circa doua procente pentru acest an. „Nu are rost sa fim mai optimisti decat e cazul. Mai bine sa fim pesimisti si sa fie mai bine. Cresterea va fi in jur de 2%“, spunea recent premierul Victor Ponta. Nu la fel de increzatori sunt, insa, analistii financiar-bancari. Expertii ING se numara printre cei mai rezervati, ei modificandu-si de curand in sens negativ prognoza pentru 2013, pana la 0,5%. La polul opus se plaseaza reprezentantii Unicredit, care vad posibil un plus 1,3% la PIB. Cu unele conditii: „Pentru accelerarea cresterii economice sunt necesare reforme structurale, dar vointa politica este in declin. Speram sa existe noi presiuni din partea FMI (...)“, se precizeaza intr-un raport al grupului financiar. In opinia analistilor BCR, care estimeaza o majorare cu 1,1% a PIB in 2013, „consumul casnic va fi un element-cheie, iar BNR va incerca sa gaseasca un echilibru intre necesitatea de a sprijini creditarea in moneda nationala si presiunile inflationiste in crestere“. Iar daca tot a venit vorba de BNR, guvernatorul Mugur Isarescu crede, la randul sau, ca „Romania are sanse sa aiba crestere economica importanta in acest an, (…) indiferent de ce se intampla in Europa“. Desigur, daca va continua reformele structurale si va inregistra o mai buna absorbtie a fondurilor europene.Fiscalitate inghetata Multi romani au votat USL incantati de promisiunile din programul de guvernare al social-liberalilor: impozite pe venit in scadere, TVA redus la alimentele de baza, micsorarea CAS si a taxei pe valoare adaugata, cresterea salariului minim. In primele zile ale anului, insa, premierul Victor Ponta le-a transmis romanilor sa stea linistiti – nimic nu se schimba in 2013 la nivel fiscal (cu exceptia, desigur, a majorarilor de taxe si impozite locale lasate la latitudinea edililor). „Va fi un an stabil si corect. Probabil ca nu vom reusi sa introducem impozitarea progresiva cu trei cote (8%, 12% si 16%), insa cele doua principii - ca in Romania nu mergem pe o taxare foarte ridicata, dar ca exista categorii sociale fata de care taxarea trebuie sa fie mai redusa, amandoua sunt principii moderne“, a declarat primul-ministru intr-o interventie televizata. Si scaderea TVA pentru anumite produse alimentare se amana pana la o data inca necunoscuta. „Este o masura in care eu cred foarte mult, care are logica economica si pe care o vom aplica imediat ce reusim sa acordam fin tot ceea ce tine de intelegerile noastre cu FMI si de obligatiile care tin de disciplina bugetara“, a mai precizat Ponta. Cat despre reducerea CAS cu cinci puncte procentuale, revenirea TVA la nivelul de 19% ori cresterea salariului minim pe economie la 1.200 de lei, aceste masuri sunt prevazute pentru urmatorii patru ani si, dupa cum au lasat sa se inteleaga inca din decembrie politicienii USL, nu e nicio sansa ca vreuna dintre ele sa fie luata in 2013. Mai mult, „in mod sigur, 2013 este un an dificil. Asta inseamna ca vor fi masuri care nu ne vor atrage laude, prin care vom supara oameni. Important este sa avem o linie foarte clara si sa luam toate deciziile, unele mai dureroase, altele mai putin dureroase, pentru ca toata tara sa mearga in directia cea buna“, a declarat premierul in cadrul unei conferinte de presa.Exporturi fara vlaga Daca sunt sanse mici ca factorul politic sa joace un rol pozitiv in evolutia economiei, poate ca ar putea sa ne impinga in sus exporturile, care in perioada de criza au fost principalul motor ce ne-a tinut pe linia de plutire. Cum insa in primele zece luni din an acestea au scazut, in euro, cu 0,3% fata de aceeasi perioada a lui 2011 (in timp ce in ianuarie-octombrie 2011 crescusera cu 23,5%, iar in ianuarie-octombrie 2010, cu 26,7%), se poate trage concluzia ca acest sector si-a atins, pentru moment, potentialul maxim. Adica sunt mari sanse sa ramanem la acelasi nivel din 2012 si in acest an (respectiv exporturi in valoare de circa 45 miliarde euro), in ciuda previziunilor mai optimiste ale Comisiei Nationale de Prognoza (CNP), care indica o crestere cu 6%, pana la 48 de miliarde de euro.Tot sub semnul intrebarii sta si rata inflatiei pentru 2013. Daca reprezentantii BNR spun ca aceasta va fi aproape de limita maxima a tintei (circa 3,5%), scumpirile anuntate la carburanti, energie ori alimente, dar si surplusul de bani de pe piata ca urmare a majorarilor de pensii si salarii ar putea face ca preturile sa se majoreze peste asteptari.Prognozele oficiale mai vorbesc si despre cresterea usoara a numarului de salariati (cu circa 55.000) in 2013, insotita, desigur, de o scadere a ratei medii a somajului pana la 4,8% (fata de 5,2% in 2012). Investitii mari nu, poate investitii mici Din pacate, informatiile din economie nu vin sa sustina aceste previziuni: nicio investitie majora nu este anuntata pentru acest an, in schimb vor avea loc, aproape cu siguranta, cateva restructurari importante in companii precum BCR, Posta Romana sau CE Oltenia; mai mult, tendinta este exact invers - numarul somerilor inregistrati ajunsese la 476.000 la 30 noiembrie 2012, cu 21.000 (sau aproape 5%) mai multi decat in noiembrie 2011. De altfel, potrivit unui studiu realizat de Deloitte, 66% dintre directorii financiari din Romania cred ca somajul va creste in 2013, in timp ce aproape 10% dintre ei cred ca somajul va creste in mod semnificativ si doar 5% ca acesta va scadea. Totusi, la nivel micro, Romania ar putea fi un loc bun pentru investitii. Mai dificil pentru cele mari, adica investitiile straine directe, unde este nevoie de o pregatire din partea autoritatilor in anii anteriori, iar in tara noastra nu s-a facut nimic pentru inlesnirea si atragerea companiilor straine (parcuri industriale, legislatie etc.). Pentru investitiile de capital insa, Romania ofera instrumente cu randamente estimate la doua cifre. Bursa a mers mai bine decat se astepta Cel mai la indemana exemplu este evolutia pietei de capital din 2012. In ciuda unui an foarte slab pentru economie, caracterizat si de o instabilitate politica majora (care, in primul rand, a speriat marii investitori straini), bursa de valori a terminat anul neasteptat de bine. Randamentele de la nivelul indicilor bursieri au mers pana la peste 30% in cazul BET-FI, indicele celor cinci SIF-uri si al Fondului Proprietatea, si la circa 20% pentru BET, indicele celor mai mari si mai lichide zece companii listate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB). Inclusiv indicele general al bursei BET-C, care urmareste evolutia tuturor actiunilor listate, a incheiat anul pe teritoriu pozitiv, cu o urcare de aproape cinci procente. Chiar daca randamentul nu e mare, este important trendul pe care il indica BET-C, anume, de apreciere. Cum cresterile majore au avut loc la companiile mari, putem spune ca este suficient sa ai un portofoliu format cu aceste actiuni pentru a obtine un randament peste cel oferit de dobanzile bancare. Avem nevoie de companii noi Lasand la o parte Artego Targu-Jiu, a carei cotatie a crescut de patru ori pe seama achiziitilor facute de Catalin Chelu, cele mai mari profituri au putut fi obtinute cu titlurile Erste Bank, care au urcat cu 80%. Banca Transilvania a oferit un randament de 55%, iar OMV Petrom, de aproape 50%. Cresterile nu sunt intamplatoare si ar trebui sa continue si anul acesta, desi nu la acelasi nivel. Banca din Austria care detine Banca Comerciala Romana se mentine pe profit in ciuda problemelor pe care le are BCR, iar anul acesta vor continua masurile de eficientizare a activitatii. Banca Transilvania creste pe urma pariului castigator pus pe extinderea catre zona de creditare a IMM-urilor, iar OMV Petrom se pregateste de exploatari in Marea Neagra, in paralel cu majorarea productiei de energie electrica. O „surpriza“ mai putin placuta, Transelectrica, societate care a pierdut 27% din capitalizare anul trecut, ar putea reveni in atentia investitorilor in 2013, dupa ce ANRE a aprobat majorarea tarifului de transport cu 12,7%. Problema bursei ramane si in 2013 lichiditatea redusa si bazata pe cateva actiuni, cum sunt FP si SIF-urile. „Este un cerc vicios: lipsa lichiditatii sperie multe companii care cocheteaza cu listarea la bursa, la fel cum multi investitori raman deoparte pentru ca nu sunt emitenti atractivi“, spune Daniela Ropota, analist la Intercapital Invest. Cerc vicios de care nu vom scapa nici anul acesta, daca actorii pietei se vor stradui sa faca tot posibilul pentru a face cat mai vizibile oportunitatile, eforturi care vor trebui, insa, coroborate cu listarile pe care Guvernul le-a anuntat, dar care, in ultimii ani, au ramas doar la nivel de intentie. De altfel, listarea unor societati mari, precum Romgaz, Nuclearelectrica sau CFR, ar atrage automat si investitori straini. Fondurile mutuale raman o alternativa In concluzie, ne putem astepta la randamente de doua cifre pentru portofoliile bazate pe principalii indici. Cum dobanzile depozitelor bancare nu vor inregistra cresteri in acest an, profiturile ce pot fi obtinute de pe urma actiunilor listate vor fi in mod evident mai mari. Adica de peste 10%, cu aprecieri mai importante pentru anumite companii (inclusiv cele care vor oferi dividende), dar si cu riscurile de rigoare, aferente investitiilor la bursa. Pentru cei care au o aversiune mai ridicata la risc sau sunt, pur si simplu, comozi, exista fondurile mutuale de investitii. Campionii de anul trecut ai fondurilor mutuale sunt cei de la Certinvest, al caror fond bazat pe titlurile din cadrul BET-FI a inchis cu un randament de 38%. Castigurile si, mai ales, siguranta oferita de fondurile mutuale (cele cu investitii in instrumente monetare, ca depozitele bancare sau obligatiunile) au convins aproximativ 150.000 de persoane sa isi pastreze economiile in aceste fonduri, ale caror active au ajuns la opt miliarde lei. Oricum, principalul avantaj al fondurilor mutuale ramane posibilitatea de a alege o investitie cu risc mai ridicat sau mai redus, dar si cu un profit pe masura. In schimb, investitiile in metale pretioase s-ar putea sa nu fie foarte profitabile in acest an. In 2012, aurul a adus un randament de doar 8%, in conditiile in care economia globala a fost in stagnare. Cum prognozele pentru acest an sunt de imbunatatire sau, in cel mai rau caz, de stagnare, nu se asteapta ca pretul aurului sau al petrolului sa urce decat marginal. _4,8% ar urma sa fie rata somajului la sfarsitul acestui an, estimeaza expertii Comisiei Nationale de Prognoza15% este cresterea prognozata pentru indicele bursier BET in acest an, dupa o apreciere de circa 20% anul trecut