Toate drumurile duc la recesiune - 05 august 2011

Franarea economiei globale tine in alerta investitorii, iar la nervozitatea pietelor autoritatile monetare nu par a avea decat raspunsul tiparnitei. Acest lucru s-a vazut si ieri, cand Banca Japoniei a anuntat ca va arunca in piata 10 trilioane de yeni pentru a impiedica aprecierea monedei nationale a acestei tari. Interventiile agresive in piata valutara ale bancii centrale din arhipelagul nipon au determinat slabirea accelerata a yenului in raport cu dolarul american, in doar cateva ore in sesiunea asiatica perechea valutara respectiva cunoscand o oscilatie de la nivelul de 77 yeni pentru un dolar catre zona de 80 de yeni pentru un dolar. Corectia a aparut abia in a doua parte a sesiunii europene si la deschiderea celei de la New York, la inchiderea editiei cotatia regasindu-se la reperul de 78,9 yeni pentru un dolar. Ministrul de Finante japonez Yoshihiko Noda a declarat, potrivit Wall Street Journal, ca masura este menita sa stavileasca elanul speculativ din piete si sa impiedice o intarire prea agresiva a yenului care ar diminua competitivitatea exportatorilor.Banca Japoniei a copiat miscarea de la acest inceput de saptamana a Bancii Nationale a Elvetiei care, oferind aceleasi motivatii, a intervenit in piata valutara vanzand aproximativ 10 miliarde franci elvetieni. Autoritatea monetara din aceasta tara s-a angajat sa tina dobanda de referinta cat mai aproape de zero. Ieri, atat Banca Centrala Europeana, cat si Banca Angliei, au mentinut dobanzile cheie la nivelurile de 1,5% si, respectiv 0,5%. Masurile de relaxare monetara au venit insa pe alt canal, cel al cumpararii de catre BCE din piata secundara a unor cantitati de titluri de stat italiene. Publicatia online Zero Hedge comenteaza ca fara o noua emisiune de euro, Banca Centrala ar putea ajunge rapid la o capitalizare negativa, denumind in acelasi timp institutia ca fiind "cel mai subcapitalizat fond de hedging din lume".Presedintele Jean-Claude Trichet a fost zgarcit cu comentariile referitoare la aceste achizitii in cadrul conferintei de presa de ieri, transmisa de website-ul BCE. Interventia respectiva a dus randamentele titlurilor de stat italiene cu scadenta la zece ani sub 6%, insa la inchiderea editiei in piata parea ca vanzarile de bonduri se reluasera. Randamentul obligatiunilor de stat portugheze pe zece ani depasise 11%. Aversiunea la risc a investitorilor s-a vazut si la licitatia organizata ieri de finantele spaniole. Acestea au atras 3,3 miliarde euro la cele mai ridicate niveluri din 2000 incoace, potrivit agentiei Reuters, citata de Zero Hedge. Pe scadenta 2015 yieldul a fost de 4,984% la un nivel de suprasubscriere de 2,4 ori. Titlurile cu maturitate in 2014 au fost plasate la un randament de 4,813%, fata de 4,291% la licitatia din iulie, nivelul participarii fiind de 2,14 ori. In piata secundara, emisiunea benchmark pe zece ani a Spaniei era cotata la un randament cu putin peste 6%.Banii pompati ieri in piata nu au compensat iesirile investitorilor de pe activele de risc. Pietele europene de actiuni, dupa un debut pozitiv, au trecut relativ rapid pe "rosu" pentru ca apoi pierderile companiilor la nivelul capitalizarii bursiere sa se adanceasca. Principalii indici de la Londra, Frankfurt si Paris se aflau cu peste doua procente sub referinta la inchiderea editiei, influentati si de deschiderea negativa de la New York Stock Exchange. Indicele Dow Jones Average Industrial se situa la nivelul de 11.600 de puncte, in timp ce declinul pe indicele S&P500 era de aproximativ 2,65%.Aversiunea la risc a investitorilor nu se vede numai la nivelul profesionistilor, ci in randul clientilor fondurilor. In ultima saptamana, institutionalii s-au confruntat cu retrageri in valoare de 10,64 miliarde USD, cele mai mari dupa "Flash Crash"-ul de anul trecut, potrivit Zero Hedge. A fost cea de-a 15-a saptamana de iesiri nete, volumul acestora fiind de 50 miliarde USD de la inceputul anului.Rezultatele publicate ieri din piata muncii au precipitat vanzarile. Potrivit datelor preluate de Bloomberg, cererile de somaj la nivelul saptamanii trecute se ridicau la 400.000, in timp ce datele revizuite pentru saptamana anterioara acesteia au fost revizuite in sens negativ la 401.000, fata de 398.000 de aplicatii cat se avansase initial. Cele 18 saptamani consecutive in care numarul cererilor de somaj a depasit reperul de 400.000 indica slabiciunea din piata muncii. Stagnarea pe partea veniturilor populatiei a fost contrazisa partial ieri insa de cifrele privind consumul. Conform unui studiu Gallup publicat pe website-ul companiei, americanii au cheltuit 74 USD pe zi in medie in luna iulie, mai mult decat in iunie a.c. cand acestea s-au cifrat la 69 USD pe zi si decat in iulie 2010, cand erau de 68 USD pe zi. Acestea sunt, de altfel, cele mai ridicate din ultimii doi ani, exceptandu-le pe cele din decembrie 2010, de 75 USD pe zi, care au avut insa un caracter sezonier.Perceptia in piata ramane insa aceea ca in SUA avem de-a face cu un consumator istovit. Acest lucru reiese si dintr-un raport intern al retailerului Wal-Mart intrat in posesia Zero Hedge si care spune ca numarul drumurilor la supermarket ale americanilor s-a redus cu 82,8 milioane in primele cinci luni ale anului in curs comparativ cu perioada similara din 2010.Consumul redus a determinat bancile de investitii de pe Wall Street sa revizuiasca in sens negativ prognoza de crestere economica. Ultima dintre acestea este JP Morgan, care a redus estimarea a 1,5% pentru trimestrul in curs de la 2,5% cat anticipase initial. Singurul raspuns pare a veni tot din zona monetara, unde Rezerva Federala Americana ar lua deja in calcul un al treilea program de relaxare cantitativa, potrivit publicatiei Wall Street Journal care citeaza declaratii in acest sens ale unor apropiati ai bancii centrale a SUA, respectiv Donald Kohn, Vince Reinhart si Brian Matigan. Perspectiva stimulentelor pare a avea insa doar efecte perverse, iar acestea s-au resimtit deja in piata aurului, unde metalul galben a atins un nou maxim in zona de 1.680 USD/uncie.David Rosenberg, strategist la compania financiara canadiana Gluskin Sheff si fost economist-sef la Merrill Lynch, vede aurul ca un refugiu pentru recesiunea in care SUA ar urma sa intre chiar din 2012. Potrivit unei note catre clienti preluata de Zero Hedge, Rosenberg ii avertizeaza pe investitori sa isi balanseze portofoliile in asa fel incat sa reziste socului unei recesiuni pe care o vede ca "virtual sigura".Publicatia Business Week scrie, de asemenea, ca economia planeaza foarte aproape de un nivel de crestere zero astfel incat cele mai mici socuri o pot arunca in teritoriu negativ. Pierderea increderii de catre consumator, rezerva investitorilor fata de faptul ca preturile actiunilor ar putea urca din nou sau nervozitatea sporita a creditorilor fata de capacitatea debitorilor de a-si plati datoriile pot determina reactii care sa arunce economia in recesiune, mai spune publicatia americana.Rosenberg aminteste ca traversam o etapa pe care nu am mai parcurs-o dupa cel de-al doilea razboi mondial, care este una caracterizata de repararea bilanturilor, deleveraging, refacerea economisirii si deflatie a activelor. Intr-o astfel de perioada, revenirile sunt fragile, iar recesiunile reapar la fiecare doi-trei ani, mai spune fostul economist-sef de la Merrill Lynch.